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隨著私募行業(yè)認(rèn)繳規(guī)?？耧j至11萬(wàn)億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)把公募基金甩在身后。行業(yè)高速發(fā)展，但業(yè)內(nèi)卻是幾家歡喜幾家愁！
2017年以來(lái)，有私募業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升，短短兩三個(gè)月超60%的收益，但同樣有私募只能無(wú)語(yǔ)竟凝噎，損失慘重，虧損超過(guò)30%。
業(yè)績(jī)兩重天
在市場(chǎng)行情不斷震蕩的大背景下，少有人能獨(dú)善其身。2016年，陽(yáng)光私募出現(xiàn)整體性虧損；而剛開(kāi)頭的2017年，發(fā)行量驟減、業(yè)績(jī)分化、人心思變等諸多不利現(xiàn)象屢現(xiàn)不止，私募行業(yè)“過(guò)冬論”甚囂塵上。面對(duì)行業(yè)波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較弱的中小型私募往往首先“熬不住”。
01、業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重 私募經(jīng)理壓力大
各個(gè)股票策略私募基金之間的業(yè)績(jī)分化在逐漸加劇，表現(xiàn)好的基金收益越來(lái)越高，表現(xiàn)差的基金越虧越多，兩級(jí)分化現(xiàn)象愈演愈烈。
中國(guó)證券報(bào)（公眾號(hào)：xhszzb）記者根據(jù)私募排排網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)：在自主發(fā)行的3067只股票策略型私募產(chǎn)品中，今年以來(lái)有1056只為負(fù)收益，收益最差表現(xiàn)為-33.67%；而在這些產(chǎn)品中，收益最高的則達(dá)到64.09%。
“我認(rèn)為，私募基金經(jīng)理是中國(guó)壓力、工作量、風(fēng)險(xiǎn)最大的職業(yè)之一。因剛剛開(kāi)始發(fā)行的時(shí)候，大多走身邊圈子，朋友、同學(xué)關(guān)系等發(fā)布一期產(chǎn)品，一旦敗了，身 敗名裂，精神都很容易出問(wèn)題?！币凰侥既耸勘硎?，基金經(jīng)理在表面風(fēng)光背后，往往是在拿著客戶的錢在刀尖上跳舞，如履薄冰。
拿著客戶的錢，想要玩出花樣，這并非一件簡(jiǎn)單的事，要是像下面這些業(yè)績(jī)，不知道該怎樣跟客戶交代。
壯士，來(lái)，請(qǐng)干下這杯“苦水”！
02、中小型私募日子難過(guò)
“現(xiàn)在中小型私募日子非常不好過(guò)，業(yè)績(jī)不好，非常難受?！鄙钲谝毁Y深投資人士表示，中小型私募表現(xiàn)欠佳的主要原因仍是市場(chǎng)因素，這也導(dǎo)致一些小私募新產(chǎn)品發(fā)行困難、渠道費(fèi)用高居不下。
不過(guò)，另一私募行業(yè)觀察人士則指出，私募的規(guī)模并不完全決定其業(yè)績(jī)，主要是看各公司本身的策略以及投研力量，只是相對(duì)而言，大型私募業(yè)績(jī)會(huì)更加穩(wěn)定。
從業(yè)人員跳槽頻繁
基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年2月底，私募基金從業(yè)人員已達(dá)到28.23萬(wàn)人。但在股市低迷，私募面臨募資難、投資機(jī)會(huì)少、回報(bào)下滑等困境之下， 一些私募人士均坦言“熬不住”了，甚至出現(xiàn)“回流公募”的現(xiàn)象。除了奔向公募、券商等相對(duì)穩(wěn)定的大機(jī)構(gòu)，有的則跳到其他規(guī)模大、待遇更好的同業(yè)機(jī)構(gòu)。
01、吐糟賺不了錢
一深圳私募人士告訴中國(guó)證券報(bào)（公眾號(hào)：xhszzb）記者，目前深圳地區(qū)的私募基金近3000家，這么多私募中，其實(shí)能真正賺到錢的并不多，同時(shí)行業(yè)的流動(dòng)性也非常高。
據(jù)了解，私募證券管理人的主要收入為管理費(fèi)和后端的業(yè)績(jī)提成。在目前股市震蕩市的背景下，鮮有私募能獲得后端的業(yè)績(jī)報(bào)酬，絕大多數(shù)私募管理人能取得的確 定性收入僅為管理費(fèi)用。目前私募管理費(fèi)大多按照1%~1.5%來(lái)計(jì)算。假設(shè)管理費(fèi)按照1.5%來(lái)算的話，刨去支付給通道和渠道各方的費(fèi)用，實(shí)際到手的大概 為1%。
對(duì)此，深圳一私募機(jī)構(gòu)總裁助理表示：“每個(gè)人都想做金融，現(xiàn)在深圳的私募公司的數(shù)量你知道有多少嗎？而且私募其實(shí)很難賺到多少錢，你自己算，管理兩個(gè)億的錢，管理費(fèi)一年四百萬(wàn)，養(yǎng)十來(lái)個(gè)人，加上辦公費(fèi)用，剩下沒(méi)多少。后端提成其實(shí)也沒(méi)多少，而且要等好多年。”
02、大浪淘沙
市場(chǎng)不景氣，人心思變，私募的人員和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定正在受到挑戰(zhàn)。深圳賽亞資本管理有限公司董事長(zhǎng)羅偉冬認(rèn)為，市場(chǎng)不景氣肯定會(huì)影響私募團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，但這是一個(gè)大浪淘沙出金子的必經(jīng)階段。經(jīng)得住考驗(yàn)，能在熊市中盈利并保持持續(xù)盈利的投資家才能逆流而上嶄露頭角。
羅偉冬表示，目前，有離職的也有新成立的加入私募這個(gè)行業(yè)，這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的情況?！俺耸袌?chǎng)因素，還有就是很多私募人士都在思考，自己是否適合這個(gè)行業(yè)，如果不適合的話，是否轉(zhuǎn)行對(duì)自己的人生規(guī)劃更有利?！?/span>
03、良性流動(dòng)
亞投基金投資總監(jiān)劉偉杰認(rèn)為，人員流動(dòng)很頻繁，這并不意味著行業(yè)在過(guò)冬，而事實(shí)上私募基金是一個(gè)正在逐步壯大的行業(yè)，每年規(guī)模都在增加，只是行情低迷的時(shí)候人員流動(dòng)更多一些而已。公司與公司之間基金經(jīng)理、研究員的流動(dòng)是良性的行業(yè)現(xiàn)象。
“這個(gè)行業(yè)流動(dòng)性本來(lái)就大，券商、銀行都具備這個(gè)特點(diǎn)，每一波行情好的時(shí)候，券商就招人、股民排隊(duì)開(kāi)戶；行情不好的時(shí)候就開(kāi)始裁人。私募又是一個(gè)處于成長(zhǎng)中的行業(yè)，需要通過(guò)人員的流動(dòng)來(lái)繼續(xù)整合，包括現(xiàn)在做主動(dòng)管理型的也都在整合自身的投研、交易團(tuán)隊(duì)?！?/span>
行業(yè)處于洗牌期
目前國(guó)內(nèi)數(shù)量龐大且集中度低的私募基金行業(yè)，未來(lái)可能會(huì)經(jīng)過(guò)行業(yè)洗牌淘汰相當(dāng)一部分參與者，最后留下一批競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的私募機(jī)構(gòu)，提升行業(yè)集中度。
01、行業(yè)生態(tài)突變
目前，市場(chǎng)生態(tài)正處于急速變化期，市場(chǎng)監(jiān)管正不斷趨嚴(yán)，價(jià)值投資重回資金視野，對(duì)私募行業(yè)而言，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。
去年末，昔日的私募冠軍創(chuàng)世翔因豪賭即將退市的欣泰電氣(3.030, 0.00, 0.00%)虧損將近2億元，同時(shí)還因操縱證券市場(chǎng)，被證監(jiān)會(huì)罰款超過(guò)6000萬(wàn)元。這也意味著，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)以及市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，原來(lái)那一套打法已越來(lái)越不適應(yīng)新的市場(chǎng)生態(tài)。
“前幾年很多私募還是喜歡小票，要是思路沒(méi)轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的話，今年業(yè)績(jī)不會(huì)很好了?！鄙鲜錾钲谫Y深投資人士表示，今年績(jī)優(yōu)股、藍(lán)籌股的走勢(shì)更好，如果風(fēng)格轉(zhuǎn)變?cè)鐦I(yè)績(jī)就還好，但如果轉(zhuǎn)變較晚，業(yè)績(jī)就會(huì)十分尷尬。
02、行業(yè)集中度低
從基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，成熟的美國(guó)私募基金行業(yè)總規(guī)模達(dá)到9.96萬(wàn)億美元，只有2694家管理公司，前十大私募基金管理人管理規(guī)模占比達(dá)到 50%，每家管理的私募基金平均規(guī)模達(dá)到5000億美元，行業(yè)集中度非常高。反觀中國(guó)，已在登記機(jī)構(gòu)中，管理規(guī)模最大的私募不過(guò)幾百億元人民幣，連美國(guó)的 行業(yè)平均數(shù)也難以企及。
羅偉冬表示：“過(guò)去兩年已經(jīng)注銷了超過(guò)三分之一的私募管理人牌照，但是還有18000家私募管理人。后面的競(jìng)爭(zhēng)和淘汰之激烈，可想而知。而熊市正是考驗(yàn)私募和拉開(kāi)距離的時(shí)候。因此有私募熬不住，這將是長(zhǎng)期存在的新常態(tài)。”
03、部分私募會(huì)出局
行業(yè)洗牌正在來(lái)臨。私募行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，績(jī)優(yōu)大型私募日子越過(guò)越滋潤(rùn)，能力缺乏的小私募則入賬稀薄漸入窘境。據(jù)統(tǒng)計(jì)，管理規(guī)模越過(guò)20億元大關(guān)的私募基金管理人數(shù)量一直呈上升趨勢(shì)，尤其是管理規(guī)模在100億元以上的私募數(shù)量上升最快。
對(duì)此，劉偉杰分析指出，洗牌期間會(huì)有部分私募出局，但也有部分明星私募會(huì)呈現(xiàn)幾何級(jí)擴(kuò)張。
當(dāng)然，強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換時(shí)刻都可能發(fā)生，強(qiáng)者恒強(qiáng)的邏輯并不完全成立，部分中小型私募同樣有可能依靠過(guò)硬的投研能力脫穎而出。不少業(yè)內(nèi)人士也曾指出，“規(guī)模是業(yè) 績(jī)的殺手”，不少私募在規(guī)模小的時(shí)候表現(xiàn)驚人，然而隨著管理規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其優(yōu)勢(shì)卻很難延續(xù)，獲取高收益的難度也越來(lái)越大。