正在舉行的博鰲論壇上，釋放出強(qiáng)烈的政策信號(hào)，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)狠抓政策落地。一時(shí)間，金融開放路線圖、時(shí)間表齊全了，中國(guó)高層“喊話”已久的金融業(yè)對(duì)外開放，終于迎來(lái)了實(shí)實(shí)在在的大禮包，各個(gè)舉措都是實(shí)打?qū)嵉恼呒t利。

易綱宣布的金融業(yè)對(duì)外開放的核心內(nèi)容，可以用“三個(gè)原則、十二大舉措、兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)”來(lái)概括，具體來(lái)說(shuō)：

推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開放會(huì)遵循三大原則

一是準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單原則；

二是金融業(yè)對(duì)外開放將與匯率形成機(jī)制改革和資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程相互配合，共同推進(jìn)；

三是在開放的同時(shí)，要重視防范金融風(fēng)險(xiǎn)，要使金融監(jiān)管能力與金融開放度相匹配。

十二大舉措和兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)分為兩部分

一是在未來(lái)幾個(gè)月，將落實(shí)以下六大開放舉措，“預(yù)計(jì)到6月30日這些措施將大部分開始落實(shí)”：

1.取消銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制，內(nèi)外資一視同仁；允許外國(guó)銀行在我國(guó)境內(nèi)同時(shí)設(shè)立分行和子行；

2.將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險(xiǎn)公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年后不再設(shè)限；

3.不再要求合資證券公司境內(nèi)股東至少有一家是證券公司；

4.為進(jìn)一步完善內(nèi)地與香港兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，從5月1日起把互聯(lián)互通每日額度擴(kuò)大四倍，即滬股通及深股通每日額度從130億調(diào)整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億調(diào)整為420億元人民幣；

5.允許符合條件的外國(guó)投資者來(lái)華經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)公估業(yè)務(wù)。

6.放開外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營(yíng)范圍，與中資機(jī)構(gòu)一致。

二是在今年年底前，將推出以下六大開放政策：

1.鼓勵(lì)在信托、金融租賃、汽車金融、貨幣經(jīng)紀(jì)、消費(fèi)金融等銀行業(yè)金融領(lǐng)域引入外資；

2.對(duì)商業(yè)銀行新發(fā)起設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司和理財(cái)公司的外資持股比例不設(shè)上限；

3.大幅度擴(kuò)大外資銀行業(yè)務(wù)范圍；

4.不再對(duì)合資證券公司業(yè)務(wù)范圍單獨(dú)設(shè)限，內(nèi)外資一致。

5.全面取消外資保險(xiǎn)公司設(shè)立前需開設(shè)2年代表處要求。

6.目前滬倫通準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，中英雙方爭(zhēng)取于2018年內(nèi)開通“滬倫通”。

易綱剛剛又做14個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題解答

重點(diǎn)一：外資行在華設(shè)立分行或子行，不再是二選一

上述金融業(yè)對(duì)外開放政策意味著，中國(guó)的銀行、保險(xiǎn)、證券等各個(gè)金融領(lǐng)域和業(yè)務(wù)將迎來(lái)對(duì)外資機(jī)構(gòu)限制的全面松綁。

特別是在銀行業(yè)方面，此前的政策對(duì)于外資行在華設(shè)立機(jī)構(gòu)的形式和準(zhǔn)入門檻、以及在華可開展的業(yè)務(wù)限制較多，未來(lái)從機(jī)構(gòu)設(shè)立到許可業(yè)務(wù)等多方面將逐漸放松要求。

其中，易綱今日就針對(duì)外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)銀行業(yè)宣布了兩方面的開放舉措：

一是取消銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制，這一項(xiàng)政策早在去年中國(guó)官方就已正式宣布，此前的舊政策是，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)向中資金融機(jī)構(gòu)投資入股比例不得超過(guò)20%，多個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)對(duì)非上市中資金融機(jī)構(gòu)投資入股比例合計(jì)不得超過(guò)25%，戰(zhàn)略投資者需持股3年以上。

二是允許外國(guó)銀行在我國(guó)境內(nèi)同時(shí)設(shè)立分行和子行，此前的政策是外國(guó)銀行在我國(guó)只能設(shè)立其中一種形式。所謂子行，通俗講，就是境外的外資銀行在華本地注冊(cè)一個(gè)新的法人銀行，例如摩根大通（中國(guó)）有限公司、法興銀行（中國(guó)）有限公司等，而分行則是國(guó)外的外資銀行母行直接在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立分行。

此前監(jiān)管的政策導(dǎo)向是鼓勵(lì)外資行在華設(shè)立子行，上海一外資行人士對(duì)券商中國(guó)表示，大多數(shù)外資行都是在華設(shè)立子行，或者此前是分行的也改制成分行，但子行比分行對(duì)注冊(cè)資本金等準(zhǔn)入門檻的要求更高，相應(yīng)的，子行可從事的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也比分行要多，例如，對(duì)外資行來(lái)說(shuō)掣肘最大的一項(xiàng)人民幣零售業(yè)務(wù)，分行就不允許做。

除了外資行在華設(shè)立銀行形式放寬外，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，外資行在華從事人民幣業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)限制有望在未來(lái)進(jìn)一步放寬。上述外資行人士表示，即便目前是子行形式，要開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)也要逐個(gè)報(bào)監(jiān)管審批，“我們到現(xiàn)在就還沒獲得從事人民幣零售業(yè)務(wù)的許可”，希望未來(lái)這些要求會(huì)進(jìn)一步放松。

重點(diǎn)二：除了宣布開放政策，易綱還談了什么

易綱今日在博鰲論壇上除了對(duì)外宣布金融業(yè)開放的時(shí)間表和路線圖外，也就金融業(yè)對(duì)外開放的影響等外界關(guān)心的熱點(diǎn)話題做了詳細(xì)回應(yīng)。

談金融業(yè)開放對(duì)中國(guó)的影響：“外資機(jī)構(gòu)是否是強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)者，要看其自身”

盡管金融業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開放呼聲很高，但仍有聲音擔(dān)心，外資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，會(huì)對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)造成不良影響，加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的波動(dòng)性，以及帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞和擴(kuò)散。

對(duì)此，易綱認(rèn)為，在對(duì)外開放的過(guò)程中，中國(guó)將平等地對(duì)待國(guó)內(nèi)資本和外國(guó)資本。外資機(jī)構(gòu)是否是強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者，要看這些機(jī)構(gòu)本身的公司金融、治理結(jié)構(gòu)等情況。目前中國(guó)提高了持股比例限制，其實(shí)是為很多細(xì)分領(lǐng)域的開放提供了機(jī)會(huì)。雖然每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域還有相應(yīng)的法律法規(guī)，但現(xiàn)在的原則是清楚的，就是在目前審慎監(jiān)管體系下，對(duì)中外資一視同仁。在幾年之后，相信中國(guó)市場(chǎng)會(huì)更具競(jìng)爭(zhēng)力，金融業(yè)的服務(wù)能力會(huì)進(jìn)一步提高。我們的監(jiān)管環(huán)境也會(huì)更好，金融安全程度也會(huì)加強(qiáng)。

重點(diǎn)三：談資本項(xiàng)目改革開放：資本項(xiàng)目可兌換要穩(wěn)妥推進(jìn)

易綱強(qiáng)調(diào)，金融業(yè)對(duì)外開放將與匯率形成機(jī)制改革和資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程相互配合，共同推進(jìn)。

在推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換和人民幣國(guó)家化方面，他表示，中國(guó)改革的步驟是穩(wěn)妥的，還是要控制風(fēng)險(xiǎn)，使得步驟平穩(wěn)。人民幣國(guó)際化是個(gè)水到渠成、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的過(guò)程，要使得人民幣和美元、日元、歐元等其他貨幣的競(jìng)爭(zhēng)是平等的，讓企業(yè)可自由選擇用哪個(gè)貨幣。

重點(diǎn)四：談金融監(jiān)管：基本框架還是分業(yè)監(jiān)管

關(guān)于監(jiān)管，易綱說(shuō)，目前的方向是一定要加強(qiáng)監(jiān)管，但基本框架還是分業(yè)監(jiān)管，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)是清晰的。但從過(guò)去這些年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，要特別關(guān)注跨市場(chǎng)、跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)傳染。比如大資管指導(dǎo)意見，目的就是要讓銀行、證券及保險(xiǎn)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都要在同一個(gè)規(guī)則下競(jìng)爭(zhēng)，盡量減少監(jiān)管套利。

重點(diǎn)五：談中美貿(mào)易戰(zhàn)：美國(guó)跨國(guó)公司在華的利潤(rùn)不能忽略

易綱稱，作為世界前兩大經(jīng)濟(jì)體，中美之間的貿(mào)易失衡問(wèn)題是比較復(fù)雜的。

首先，這是一個(gè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。中國(guó)處于亞洲產(chǎn)業(yè)鏈的末端，會(huì)從日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣省等進(jìn)口部件，加工完成后對(duì)美出口成品。中國(guó)對(duì)美的順差其實(shí)反映的是整個(gè)東亞產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)美的順差，所以還是應(yīng)從多邊視角來(lái)看待貿(mào)易平衡問(wèn)題。

其次，這是一個(gè)宏觀問(wèn)題。如果看國(guó)民賬戶恒等式，等式的左邊是經(jīng)常賬戶，等式右邊是政府赤字、投資和私人儲(chǔ)蓄，現(xiàn)在美國(guó)財(cái)政赤字在擴(kuò)大，財(cái)政赤字越大，經(jīng)常賬戶逆差也會(huì)越大。美國(guó)的投資在增加、儲(chǔ)蓄率在下降，經(jīng)常賬戶逆差也都會(huì)擴(kuò)大。根據(jù)這個(gè)恒等式，美國(guó)的貿(mào)易逆差問(wèn)題是比較難解決的。

第三，如果我們看貿(mào)易，不能只看貨物貿(mào)易，還得看服務(wù)貿(mào)易。美國(guó)在服務(wù)貿(mào)易有比較優(yōu)勢(shì)，中國(guó)對(duì)美服務(wù)貿(mào)易逆差增長(zhǎng)很快，過(guò)去十幾年年均增速接近20%，去年這個(gè)逆差超過(guò)380億美元。金融業(yè)進(jìn)一步開放之后，美國(guó)還可以更好地利用比較優(yōu)勢(shì)，所以商品和服務(wù)貿(mào)易加在一起，兩國(guó)的貿(mào)易關(guān)系是更平衡的。

此外，易綱還特別指出了美國(guó)的跨國(guó)公司。“他們?cè)谥袊?guó)賣了很多產(chǎn)品，利潤(rùn)也很高，但都是通過(guò)這些跨國(guó)公司在中國(guó)的商業(yè)存在進(jìn)行的。當(dāng)我們看中美貿(mào)易失衡的時(shí)候，并沒有把這些包含進(jìn)去。如果我們把這個(gè)考慮進(jìn)去，可能能看得更全面”。

對(duì)于有記者提問(wèn)“中國(guó)是否會(huì)用貨幣政策的手段應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易”的問(wèn)題，易綱稱，中國(guó)的貨幣政策主要是依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)綜合考量，貨幣政策以及外匯市場(chǎng)現(xiàn)在運(yùn)行的很好，央行在過(guò)去的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)沒有進(jìn)行過(guò)外匯干預(yù)。目前貨幣政策格局和利差格局總體上都是穩(wěn)定的，盡管主要經(jīng)濟(jì)體央行資產(chǎn)負(fù)債表開始收縮，但中國(guó)已完全做好準(zhǔn)備，中美利差也處于舒適區(qū)間。

重點(diǎn)六：如何應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的跨境資本流動(dòng)波動(dòng)？

易綱認(rèn)為目前跨境資本流動(dòng)平穩(wěn)。當(dāng)進(jìn)一步推動(dòng)金融業(yè)開放時(shí)，會(huì)考慮資本流動(dòng)這個(gè)問(wèn)題，“我們希望資本流動(dòng)平穩(wěn)，其有利于全球配置資源。從外國(guó)投資者角度看，隨著中國(guó)股票和債券納入MSCI和彭博指數(shù)，外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者需要配置此類資產(chǎn)，因而需要投資中國(guó)股市、債市。與此同時(shí)，中國(guó)投資者也需要在全球配置資產(chǎn)?！蹦壳?，中國(guó)投資者的全球資產(chǎn)配置比例偏低。隨著中國(guó)開放度進(jìn)一步擴(kuò)大，中國(guó)百姓和機(jī)構(gòu)可以更大程度地在全球配置資產(chǎn)。鑒于國(guó)內(nèi)和國(guó)外投資者都有需求，跨境資本流動(dòng)可以平穩(wěn)高效。

重點(diǎn)七：互聯(lián)互通日額擴(kuò)大的監(jiān)管考量

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉認(rèn)為，滬深港通自推出以來(lái)，整體運(yùn)行平穩(wěn)有序，每日額度安排在保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行方面發(fā)揮了重要作用。為完善內(nèi)地與香港兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開放，兩地證監(jiān)會(huì)同意擴(kuò)大互聯(lián)互通每日額度，將滬股通及深股通每日額度分別調(diào)整為520億元人民幣，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調(diào)整為420億元人民幣。這一擴(kuò)大開放舉措，有助于境外長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者參與A股市場(chǎng)，維護(hù)市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行。

目前，港股通的每日額度是105億人民幣，滬股通、深股通的每日額度是130億人民幣。即是指內(nèi)地投資者可經(jīng)上海、深圳買賣105億元（人民幣．下同）額度的港股；反之，香港及國(guó)際投資者則可每日買賣最多130億元的A股。互聯(lián)互通的總額度限制已經(jīng)于2016年12月5日深港通開通時(shí)取消。

據(jù)滬、深交易所業(yè)務(wù)實(shí)施辦法解釋，設(shè)置每日額度，是為防范資金每日大進(jìn)大出的跨境流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。2016年8月，在深港通宣布開通的新聞發(fā)布會(huì)上，港交所行政總裁李小加稱，保留每日交易額度限制，是為了在市場(chǎng)萬(wàn)一出現(xiàn)預(yù)期外的大規(guī)模資金流動(dòng)時(shí)，每日限額可起到“剎車”、“減速”的作用，穩(wěn)定市場(chǎng)。

當(dāng)日額度余額的計(jì)算公式為：當(dāng)日額度余額=每日額度-買入申報(bào)金額+賣出成交金額+被撤銷和被拒絕接受的買入申報(bào)金額+買入成交價(jià)低于申報(bào)價(jià)的差額。在額度統(tǒng)計(jì)口徑上，以投資者在交易環(huán)節(jié)發(fā)生的如申報(bào)、成交金額等作為計(jì)算依據(jù)進(jìn)行額度控制。

高莉表示，下一步兩地監(jiān)管部門將繼續(xù)加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)和監(jiān)管協(xié)作，加快落實(shí)看穿式交易監(jiān)管安排，切實(shí)保障互聯(lián)互通機(jī)制平穩(wěn)運(yùn)行，促進(jìn)兩地市場(chǎng)共同繁榮發(fā)展。

重點(diǎn)八：年內(nèi)開通滬倫通準(zhǔn)備工作情況如何？

根據(jù)證監(jiān)會(huì)介紹，滬倫通是深化中英金融合作，擴(kuò)大我資本市場(chǎng)雙向開放和向世界表明我堅(jiān)定不移擴(kuò)大開放信心的一項(xiàng)重要舉措。為落實(shí)2015年10月習(xí)近平主席訪問(wèn)英國(guó)成果，以及2018年2月，習(xí)近平主席和李克強(qiáng)總理分別會(huì)見英國(guó)首相特雷莎?梅時(shí)的指示精神，證監(jiān)會(huì)積極推進(jìn)“滬倫通”準(zhǔn)備工作。證監(jiān)會(huì)將與英方共同努力，爭(zhēng)取2018年內(nèi)開通。

高莉表示，證監(jiān)會(huì)將按照黨中央、國(guó)務(wù)院的決策部署，堅(jiān)定不移地推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開放，打造互利共贏的國(guó)際合作新格局。

易綱行長(zhǎng)在博鰲亞洲論壇2018年年會(huì)分論壇“貨幣政策正常化”的問(wèn)答實(shí)錄

問(wèn)題：中國(guó)怎樣看待主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策正?；?？? ?? ? ? ??

答：中國(guó)目前實(shí)行的是穩(wěn)健中性的貨幣政策，并沒有實(shí)行量化寬松政策及零利率政策。關(guān)于主要經(jīng)濟(jì)體央行資產(chǎn)負(fù)債表收縮問(wèn)題，我們?cè)诤茉缜熬鸵呀?jīng)預(yù)期到了這種變化，所以已經(jīng)完全準(zhǔn)備好了。目前，中國(guó)十年期國(guó)債收益率約為3.7%，美國(guó)十年期國(guó)債收益率約為2.8%，中美利差處于比較舒服的區(qū)間。包括貨幣市場(chǎng)的隔夜利率和七天利率，中美利差也在舒適的范圍內(nèi)。簡(jiǎn)短地說(shuō)，面對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正?；?，我們已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。

問(wèn)題：中國(guó)目前是否有上調(diào)基準(zhǔn)利率的考慮？?? ? ? ? ?

答：中國(guó)正繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。目前中國(guó)仍存在一些利率”雙軌制”，一是在存貸款方面仍有基準(zhǔn)利率，二是貨幣市場(chǎng)利率是完全由市場(chǎng)決定的。目前我們已放開了存貸款利率的限制，也就是說(shuō)商業(yè)銀行存貸款利率可根據(jù)基準(zhǔn)利率上浮和下浮，根據(jù)商業(yè)銀行自身情況來(lái)決定真正的存貸款利率。其實(shí)我們的最佳策略是讓這兩個(gè)軌道的利率逐漸統(tǒng)一，這就是我們要做的市場(chǎng)改革。

問(wèn)題：金融業(yè)開放之后，外資機(jī)構(gòu)是否會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生沖擊，未來(lái)幾年內(nèi)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是否會(huì)有巨大的改變？?????? ? ? ?

答：在對(duì)外開放的過(guò)程中，我們歡迎外資金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)投資和運(yùn)作，我們將平等地對(duì)待國(guó)內(nèi)資本和外國(guó)資本。外資機(jī)構(gòu)是否是強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者，要看這些機(jī)構(gòu)本身的公司金融、治理結(jié)構(gòu)等情況。目前我們提高了持股比例限制，其實(shí)是為很多細(xì)分領(lǐng)域的開放提供了機(jī)會(huì)。雖然每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域還有相應(yīng)的法律法規(guī)，但現(xiàn)在我們的原則是清楚的，就是在目前審慎監(jiān)管體系下，對(duì)中外資一視同仁。在幾年之后，我相信中國(guó)市場(chǎng)會(huì)更具競(jìng)爭(zhēng)力，金融業(yè)的服務(wù)能力會(huì)進(jìn)一步提高，會(huì)在一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境里更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。我們的監(jiān)管環(huán)境也會(huì)更好，金融安全程度也會(huì)加強(qiáng)。

問(wèn)題：中國(guó)的債務(wù)占GDP比重增長(zhǎng)的非?？欤鷮?duì)這個(gè)問(wèn)題有什么看法？ ??? ? ? ??

答：中國(guó)目前的確存在杠桿率高、債務(wù)水平高的問(wèn)題。從審慎的貨幣政策和金融穩(wěn)定的角度出發(fā)，我們認(rèn)為，首要的任務(wù)是要保持債務(wù)水平的穩(wěn)定，第二個(gè)任務(wù)是讓債務(wù)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，平衡好政府債務(wù)、企業(yè)債務(wù)及個(gè)人債務(wù)。第三個(gè)任務(wù)是讓總杠桿率更加合理。通過(guò)以上做法，來(lái)實(shí)現(xiàn)一個(gè)漂亮的去杠桿。

問(wèn)題：您如何看待中美貿(mào)易摩擦？? ? ? ? ?

答：作為世界前兩大經(jīng)濟(jì)體，中美之間的貿(mào)易失衡問(wèn)題是比較復(fù)雜的。我有以下幾個(gè)觀察。首先，這是一個(gè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。中國(guó)處于亞洲產(chǎn)業(yè)鏈的末端，會(huì)從日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣省等進(jìn)口部件，加工完成后對(duì)美出口成品。中國(guó)對(duì)美的順差其實(shí)反映的是整個(gè)東亞產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)美的順差，所以還是應(yīng)從多邊視角來(lái)看待貿(mào)易平衡問(wèn)題。其次，這是一個(gè)宏觀問(wèn)題。如果看國(guó)民賬戶恒等式，等式的左邊是經(jīng)常賬戶，等式右邊是政府赤字、投資和私人儲(chǔ)蓄，現(xiàn)在美國(guó)財(cái)政赤字在擴(kuò)大，財(cái)政赤字越大，經(jīng)常賬戶逆差也會(huì)越大。美國(guó)的投資在增加、儲(chǔ)蓄率在下降，經(jīng)常賬戶逆差也都會(huì)擴(kuò)大。根據(jù)這個(gè)恒等式，美國(guó)的貿(mào)易逆差問(wèn)題是比較難解決的。第三，如果我們看貿(mào)易，不能只看貨物貿(mào)易，還得看服務(wù)貿(mào)易。美國(guó)在服務(wù)貿(mào)易有比較優(yōu)勢(shì)，中國(guó)對(duì)美服務(wù)貿(mào)易逆差增長(zhǎng)很快，過(guò)去十幾年年均增速接近20%，去年這個(gè)逆差超過(guò)380億美元。金融業(yè)進(jìn)一步開放之后，美國(guó)還可以更好地利用比較優(yōu)勢(shì)，所以商品和服務(wù)貿(mào)易加在一起，兩國(guó)的貿(mào)易關(guān)系是更平衡的。最后一點(diǎn)我想說(shuō)，我們需要看一下美國(guó)的跨國(guó)公司。他們?cè)谥袊?guó)賣了很多產(chǎn)品，利潤(rùn)也很高，但都是通過(guò)這些跨國(guó)公司在中國(guó)的商業(yè)存在進(jìn)行的。當(dāng)我們看中美貿(mào)易失衡的時(shí)候，并沒有把這些包含進(jìn)去。如果我們把這個(gè)考慮進(jìn)去，可能能看得更全面。總結(jié)一下，我們需要認(rèn)真分析，認(rèn)識(shí)到這是個(gè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，并且是個(gè)長(zhǎng)期的問(wèn)題，所以要更理性的解決。

問(wèn)題：中國(guó)是否會(huì)使用貨幣政策的手段來(lái)應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易問(wèn)題？?? ? ? ?

答：中國(guó)的貨幣政策主要是依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)綜合考量，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的。我們的貨幣政策以及外匯市場(chǎng)現(xiàn)在運(yùn)行的很好。目前外匯市場(chǎng)是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民銀行在過(guò)去的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)沒有進(jìn)行過(guò)外匯干預(yù)。并且目前的外匯市場(chǎng)可以很好地服務(wù)個(gè)人和企業(yè)，也可以讓中國(guó)及外國(guó)公司方便地進(jìn)行貿(mào)易和投資。我認(rèn)為未來(lái)外匯市場(chǎng)也會(huì)運(yùn)行的更好。

問(wèn)題：貨幣政策正?；敖鹑跇I(yè)開放會(huì)對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)什么益處？中國(guó)的銀行業(yè)怎么提升自己在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力？

答：貨幣政策的正?；徒鹑跇I(yè)開放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)肯定是有好處的。我們所有的措施設(shè)計(jì)的目的都是為了讓金融業(yè)更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這些政策都有利于中國(guó)銀行業(yè)提升在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力，也有利于中國(guó)銀行業(yè)走出去之后的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

問(wèn)題：去年九月份人民銀行對(duì)虛擬貨幣加強(qiáng)監(jiān)管，禁止一切ICO和虛擬貨幣交易所。請(qǐng)問(wèn)今年人民銀行是否會(huì)出臺(tái)新的措施，以及人民銀行如何看待區(qū)塊鏈？ ? ? ? ? ???

答：我們確實(shí)認(rèn)為，虛擬貨幣對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)比較少，并且其中有一些投機(jī)行為，甚至還有一些洗錢行為，所以人民銀行對(duì)虛擬貨幣一直比較謹(jǐn)慎。但實(shí)際上，在目前全球?qū)?shù)字貨幣（digital currency）的研究中，中國(guó)是走在前列的。中國(guó)正對(duì)數(shù)字貨幣，區(qū)塊鏈技術(shù)以及金融科技進(jìn)行研究，來(lái)探討如何以最好的形式服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并且要安全發(fā)展這些技術(shù)，來(lái)避免可能的負(fù)面影響。整體來(lái)說(shuō)，我們對(duì)虛擬貨幣的監(jiān)管是非常嚴(yán)格的，同時(shí)我們也在研究如何發(fā)揮數(shù)字貨幣的正能量，讓其更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。? ? ? ??? ?

問(wèn)題：中國(guó)是否會(huì)受到“流動(dòng)性陷阱”的影響？?????????

答：簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，目前中國(guó)離“流動(dòng)性陷阱”還比較遠(yuǎn)。不過(guò)，“流動(dòng)性陷阱”這種極端的情形可以為制定貨幣政策提供一個(gè)有益的考慮。? ? ? ? ?

問(wèn)題：中國(guó)在資本項(xiàng)目可兌換方面有沒有新的措施？下一步如何推動(dòng)人民幣國(guó)際化？金融業(yè)進(jìn)一步開放之后，監(jiān)管模式會(huì)如何變化，會(huì)走向“混業(yè)監(jiān)管”模式嗎？????? ? ? ??

答：我們一直在穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換。與過(guò)去相比，不管是外商直接投資（FDI）、對(duì)外直接投資（ODI），還是在金融市場(chǎng)方面，如何讓外資進(jìn)入股市及債市，如何將中國(guó)股指納入全世界主要指數(shù)，這些工作我們一直都在做。包括剛才宣布的提高滬股通、深股通及港股通的每日額度，實(shí)際上都是在有序?qū)崿F(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，使大家在資本項(xiàng)目下越來(lái)越方便。同時(shí)，我們改革的步驟是穩(wěn)妥的，還是要控制風(fēng)險(xiǎn)，使得步驟平穩(wěn)。人民幣國(guó)際化是個(gè)水到渠成、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的過(guò)程。如果企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)有這種需求，人民幣國(guó)際化可以節(jié)約交易成本、對(duì)沖貨幣錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)，我們都樂(lè)見其成。但是主要還是靠市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，我們要使得人民幣和美元、日元、歐元等其他貨幣的競(jìng)爭(zhēng)是平等的，讓企業(yè)可自由選擇用哪個(gè)貨幣。關(guān)于監(jiān)管，目前我們的方向是一定要加強(qiáng)監(jiān)管，但基本框架還是分業(yè)監(jiān)管，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)是清晰的。但從過(guò)去這些年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，我們要特別關(guān)注跨市場(chǎng)、跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)傳染。比如我們的大資管指導(dǎo)意見，目的就是要讓銀行、證券及保險(xiǎn)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都要在同一個(gè)規(guī)則下競(jìng)爭(zhēng)，盡量減少監(jiān)管套利。?? ? ? ? ? ?

問(wèn)題：成立網(wǎng)聯(lián)的監(jiān)管意義是什么？ ? ? ? ?

答：成立網(wǎng)聯(lián)主要是從支付系統(tǒng)的公平競(jìng)爭(zhēng)和安全的角度考慮的。中國(guó)的第三方支付，包括手機(jī)支付及移動(dòng)支付，是走在世界前列的。全世界都在說(shuō)中國(guó)的手機(jī)支付非常方便。但在這個(gè)發(fā)展過(guò)程中確實(shí)發(fā)現(xiàn)了一些風(fēng)險(xiǎn)，如何在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)、鼓勵(lì)創(chuàng)新，這是一個(gè)挺難解的題目，我們要做好平衡。我們的制度設(shè)計(jì)就是往這個(gè)方向努力的。? ? ??? ??

問(wèn)題：我們注意到央行現(xiàn)在更多通過(guò)公開市場(chǎng)操作來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，利率調(diào)整似乎更具象征性，這是否意味著是從利率雙軌制逐步向市場(chǎng)化利率的調(diào)整？目前，美國(guó)加息預(yù)期強(qiáng)烈，中國(guó)是否會(huì)跟進(jìn)？去年房貸利率的上調(diào)是否是變相加息？下一步房貸利率是否會(huì)繼續(xù)上升？?? ? ? ? ?

答：關(guān)于利率，我剛才說(shuō)了，其實(shí)中國(guó)的貨幣政策一直是很穩(wěn)健的。大家看我們的隔夜利率、七天利率、十年期國(guó)債收益率，在很多發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行零利率時(shí)，我們這幾個(gè)利率依然很穩(wěn)健。既然我們有穩(wěn)健的基礎(chǔ)，當(dāng)其他國(guó)家開啟貨幣政策正?；瘯r(shí)，我們依然會(huì)保持穩(wěn)健。比如美國(guó)目前已加息了6次，但人民幣的收益率曲線還是一直比美元收益率曲線高80-100個(gè)基點(diǎn)，保持了穩(wěn)定的利差。我們認(rèn)為，目前貨幣政策格局和利差格局總體上都是穩(wěn)定的，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。觀察政策是否穩(wěn)定，是否是好政策，一是看對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了什么樣的影響，看我們的融資情況怎么樣、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度怎么樣。二是看預(yù)期，就是大家怎么看待未來(lái)的事。就這兩個(gè)方面考慮分析，我們都處于比較適度的區(qū)間。? ? ? ?? ??

問(wèn)題：中國(guó)進(jìn)一步推動(dòng)金融業(yè)開放過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)跨境資本流動(dòng)波動(dòng)，如何管理此方面波動(dòng)？????? ???

答：目前跨境資本流動(dòng)平穩(wěn)。當(dāng)我們進(jìn)一步推動(dòng)金融業(yè)開放時(shí)，我們會(huì)考慮資本流動(dòng)這個(gè)問(wèn)題，我們希望資本流動(dòng)平穩(wěn)，其有利于全球配置資源。從外國(guó)投資者角度看，隨著中國(guó)股票和債券納入MSCI和彭博指數(shù)，外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者需要配置此類資產(chǎn)，因而需要投資中國(guó)股市、債市。與此同時(shí)，中國(guó)投資者也需要在全球配置資產(chǎn)。目前，中國(guó)投資者的全球資產(chǎn)配置比例偏低。隨著中國(guó)開放度進(jìn)一步擴(kuò)大，中國(guó)百姓和機(jī)構(gòu)可以更大程度地在全球配置資產(chǎn)。鑒于國(guó)內(nèi)和國(guó)外投資者都有需求，跨境資本流動(dòng)可以平穩(wěn)高效。? ?? ? ? ?

問(wèn)題：您剛才宣布的金融業(yè)開放的措施，是否是中國(guó)的“大爆炸（big bang）改革”？? ??

答：中國(guó)的哲學(xué)講究“逐步”和“漸進(jìn)”。我們?cè)谕苿?dòng)各項(xiàng)政策時(shí)都是非常謹(jǐn)慎的。我剛才說(shuō)，推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開放要遵循三個(gè)原則，一是準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單管理；二是金融業(yè)對(duì)外開放要與匯率形成機(jī)制改革和資本項(xiàng)目可兌換改革進(jìn)程相互配合，共同推進(jìn)；三是在開放的同時(shí)，要重視防范金融風(fēng)險(xiǎn)，要使金融監(jiān)管能力與金融開放度相匹配。因此，這些措施是我們經(jīng)過(guò)慎重考慮后，在評(píng)估各項(xiàng)條件已經(jīng)成熟、監(jiān)管已到位、數(shù)據(jù)已到位后，才往前推進(jìn)的，不能把它形容為大爆炸式的改革。