根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示：2019年一季度，美、歐、日等全球主要發(fā)達經(jīng)濟體、金磚國家和其他新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟增速普遍下降，中國成為國際貨幣經(jīng)濟組織《世界經(jīng)濟展望報告》中唯一上調(diào)經(jīng)濟增長速度的主要經(jīng)濟體。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，一季度我國GDP繼續(xù)保持相對較高增長速度，固定資產(chǎn)投資增速穩(wěn)步回升，第三產(chǎn)業(yè)比重持續(xù)增加，進出口同比增長明顯，調(diào)查失業(yè)率繼續(xù)維持在較低水平。顯示出我國經(jīng)濟增長具有非常強勁的韌性和內(nèi)生動力。

根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示，募資方面，2019年第一季度，各PE機構旗下新募集的基金共有388支，同比下降60.0%，環(huán)比略上升3.5%；披露募資金額的383支基金共募集金額為2067.96億人民幣，同比下降26.3%，環(huán)比下降8.5%。投資方面，2019年一季度，PE機構共發(fā)生747起投資事件，同比下降33.0%，但環(huán)比上升30.8%；披露金額的538起投資案例的累計投資金額為1004.12億人民幣，同比下降47.2%，環(huán)比下降13.7%；平均投資金額是1.87億人民幣。退出方面，2019年第一季度，各PE機構共有236筆退出，同比下降40.3%，環(huán)比下降16.6%。值得注意的是，各行業(yè)普遍存在每起退出背后平均機構數(shù)量增多的趨勢，從2018年一季度的每個企業(yè)平均1.8家機構退出，上升到本季度的2.7家機構退出，其中金融行業(yè)上升趨勢非常明顯，本季度平均每個金融企業(yè)背后有6.5家機構退出。

募資端依舊承壓，基金集中度進一步提升

根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示，2019年第一季度，各PE機構旗下新募集的基金共有388支，披露募資金額的基金共有383支，募資金額為2067.96億人民幣。自2018年一季度以來，新募集基金數(shù)量持續(xù)下滑，本季度同比下降60.0%，環(huán)比略上升3.5%，募集金額方面也呈穩(wěn)步下滑態(tài)勢，同比下降26.3%，環(huán)比下降8.5%。

值得注意的是，2019年第一季度，PE募資市場50億以上的基金6支，募資金額約為455.49億元，占總募資金額的22.0%；30億以上的基金共17支，募資總額占總金額的42.0%。

圖1 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資機構基金募集情況比較

國有資本加大支持力度，外幣基金募資規(guī)模擴大

從基金幣種來看，本季度人民幣基金募資數(shù)較去年同期下降30.9%，隨著國家隊股權投資市場支持力度的加大，地方政府平臺、國有企業(yè)資金不斷加入股權投資市場，2019年第一季度30億以上基金有12支獲得了來自國有資本的加持，如徐州徐工產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、中兵國調(diào)股權投資基金、西安奕斯偉硅產(chǎn)業(yè)投資基金等。此外，2019年第一季度，可投中國的外幣基金共有5支完成募資，可投中國金額約為166.74億元，約為去年同期的三倍。從全球范圍看，中國仍然是極具發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)，對海外LP具有較強的吸引力。本季度所有外幣基金募資均由外資機構完成，本土機構海外LP資源欠缺，設立外幣基金仍然較為困難。

圖2 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場基金募集分布（幣種對比）

基金類型方面，成長基金長期穩(wěn)定占據(jù)70.0%以上的比重，本季度最新比重是75.8%，創(chuàng)業(yè)投資基金也長期穩(wěn)定居于第二位置，本季度比重是18.0%。

圖3 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場新募集基金類型分布（按基金數(shù)，百分比）

募集金額方面，同樣成長基金占據(jù)主體地位，本季度成長基金的募資金額是1520.18億人民幣，占全部金額的73.5%。

圖4 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場新募集基金類型分布（按募資金額，百分比）

本季度募資較為典型的案例是徐州徐工產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金成功募集百億資金。2019年2月28日，上市公司徐工機械（000425）發(fā)布公告，將向全資子公司徐州投資增資10億元人民幣，并通過徐州投資設立徐州徐工產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，基金規(guī)模為100.01億元，主要圍繞徐州機械戰(zhàn)略方向、產(chǎn)業(yè)鏈和新興產(chǎn)業(yè)開展股權投資，促進公司高質(zhì)量發(fā)展?；鸩捎糜邢藓匣镄问剑芯召Y產(chǎn)擔任基金管理人。普通合伙人由徐州嘉潤擔任并認繳100萬，徐州嘉潤背后股東中，中菊資產(chǎn)占50%股權，徐州機械占20%股權，另外四名自然人占30%股權。有限合伙人中，徐工機械通過徐工投資認繳30億元，通過一致行動人青島絲路產(chǎn)業(yè)投資中心認繳25億，基金管理人中菊資產(chǎn)通過其管理的股權投資基金北京菊華認繳25億，另有吳江潤華認繳20億。

徐工投資是徐工機械旗下專注于對外投資的實體，自2011年成立至今，已和中新融創(chuàng)、昊誠拓天、中融信托、光大金控、藍海思通、中菊資產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)資本合作，發(fā)起成立了若干支投資基金。根據(jù)徐州機械2018年年度報告，全年營收444億人民幣，凈利潤20億，近兩年增速均超過50%；總資產(chǎn)612億，凈資產(chǎn)301億，近兩年增速也在23%以上。2018年底，徐州機械賬上貨幣資金有113億，流動資產(chǎn)總計457億，流動負債總計270億。此外2018年底，徐工機械還通過面向合格投資者公開發(fā)行可續(xù)債的方式募集資金20億，票面利率4.8%。

PE市場機構出手更加謹慎，單個案例投資金額下降明顯

投資方面，2019年一季度，PE市場投資額遠低于市場的募資額，PE機構出手更加謹慎PE機構共發(fā)起747起投資事件，披露金額的538起投資案例的累計投資金額為1004.12億人民幣。投資案例數(shù)自2018年一季度以來持續(xù)走低，本季度案例數(shù)同比下降33.0%，但環(huán)比上升30.8%；投資金額方面，自2018年二季度以來呈持續(xù)下滑趨勢，投資金額比2018年一季度下降47.2%，環(huán)比下降13.7%；與此同時，平均投資金額也自2018年二季度以來持續(xù)走低，本季度平均投資金額是1.87億人民幣，同比下降了15.9%。一方面，現(xiàn)行環(huán)境下，私募機構對單個案例的投資更加謹慎；另一方面，PE機構的投資階段有前移到底傾向，對初創(chuàng)期和種子期企業(yè)的投資加大。

圖5 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場投資總量比較

圖6 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場平均投資金額比較（百萬人民幣）

從投資策略來看，雖然成長資本是PE機構的主要投資策略，但本季度成長資本的投資案例數(shù)和金額的比重均已經(jīng)開始下滑，其中案例數(shù)比重的下滑幅度為22.4個百分點。

圖7 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場投資類型分布（按投資案例數(shù)，百分比）

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)保持優(yōu)勢，IT/互聯(lián)網(wǎng)領域投資活躍

根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示，IT、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術/醫(yī)療健康已經(jīng)持續(xù)多個季度位居投資案例數(shù)的前三行業(yè)，其中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資案例數(shù)的比重變化比較大，從2018年第四季度的12.3%上升到本季度的18.1%。

圖8 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場一級行業(yè)分布（按案例數(shù)，起）

行業(yè)金額方面，在行業(yè)投資金額整體下滑的趨勢下，大部分細分行業(yè)也呈下滑趨勢，尤其是金融行業(yè)，自2018年二季度創(chuàng)新高以來就呈快速下跌趨勢。與此同時，在市場整體萎縮的大環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資金額在全行業(yè)中的比重環(huán)比卻顯著增長，從上季度的8.1%暴漲到本季度的25.5%，IT、生物技術/醫(yī)療健康等行業(yè)比重穩(wěn)步增長，金融行業(yè)比重從上季度的22.3%暴跌至本季度的5.7%

圖9 2018Q1-2019Q中國私募股權投資市場一級行業(yè)分布（按投資金額，百萬元人民幣）

股權市場活躍度集中，地域分層逐漸明顯

根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示，投資地區(qū)方面，從投資案例數(shù)的比重來看，北京、上海持續(xù)多個季度領先其他省份，但領先優(yōu)勢均有所變小。

圖10 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場投資地域分布（按案例數(shù)，起）

從投資金額的比重來看，北京已占有全部PE機構投資金額超三成份額，浙江僅2018年第二季度占據(jù)各省首位，之后投資金額回歸常態(tài)。

圖11 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場投資地域分布（按投資金額，人民幣億元）

本季最大的一起投資事件是軟銀愿景基金對車好多舊機動車經(jīng)紀（北京）有限公司（即瓜子二手車）的15億美元（合人民幣101億）的投資，這是軟銀愿景基金首次投資瓜子二手車，在此之前紅杉、經(jīng)緯、今日資本、DST、首鋼基金等知名資本已經(jīng)陸續(xù)進入。另外新能源造車新勢力威馬汽車在本季度也獲得了C輪30億人民幣的融資，百度領投20億，此外投資方還包括太行產(chǎn)業(yè)基金、線性資本等。

威馬汽車是國內(nèi)新興的新能源汽車產(chǎn)品及出行方案提供商，近期上線的產(chǎn)品是EX5及EX5 Pro，其中EX5工信部純電續(xù)航里程從300公里到460公里不等，對應補貼后售價從12.98萬到23.98萬，這兩款產(chǎn)品肩負著威馬汽車2019年10萬輛產(chǎn)銷量的主要目標，如果目標能順利達成，那么威馬汽車將有望爭奪全國產(chǎn)銷量前三的位置。威馬汽車和此次投資方百度有著密切的合作，威馬希望通過高度智能的自動駕駛技術以把自己和其他造車新勢力進行區(qū)分，而百度的阿波羅自動駕駛技術已造勢已久，需要找到落腳點，因此持續(xù)投資威馬汽車。除了威馬汽車，新能源造車新勢力還包括蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車等，其中蔚來汽車已經(jīng)在紐交所上市。

退出市場整體遇冷，但并購退出略有回暖

根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示，2019年第一季度，各PE機構共有236筆退出，退出數(shù)量自2018年三季度以來呈逐漸走低趨勢，同比下降40.3%，環(huán)比下降16.6%。在科創(chuàng)板穩(wěn)步推進的同時，PE退出市場第一季度動作減少，一方面市場在等待科創(chuàng)板退出模式的進一步完備，另一方面，市場進入調(diào)整期后，企業(yè)退出難度加大，針對企業(yè)內(nèi)部的資源整合需求增強。

圖12 2018Q1-2019Q1中國私募股權投資市場退出情況比較（按數(shù)量，筆）

從退出方式來看，IPO、并購、股權轉讓是主要的退出渠道，其中IPO居首位，但環(huán)比下降明顯，本季度僅132起退出；股權轉讓等方式也呈下降趨勢。值得注意的是，本季度并購退出有65筆，環(huán)比增長170.8%，其在整體退出中的比重也從上季度的8.5%上升到本季度的27.5%。

圖13 2018Q1-2019年Q1中國私募股權投資市場退出方式分布（按數(shù)量，筆）